锌精矿供应缺口将加大 产业链景气度扬升可期

近日，国际锌业大会(IZA)在美国开会，会议指出未来锌精矿及提炼锌将经常出现较小缺口，对锌价的未来走势抱着悲观态度。考虑到Century、Lisheen、Magellan矿的重开和嘉能可大幅度减产，机构预计全球锌精矿供应缺口将由去年的9.6万吨不断扩大至68.1万吨，占到比下降至5%。国内方面，3月、4月步入传统消费旺季，变换限产等供给侧改革推展，今年1月份以来，锌期货价格大上涨将近15%。此前我国10家锌行业骨干企业达成协议共识，计划增加2016年炼锌产量50万吨，大约占到全行业比例10%。

在供给侧改革和大位快速增长的推展下，锌产业链盈利水平未来将会提高。从行业供给末端来看，去年1月至11月全球锌矿产量为1242.7万吨，同比快速增长0.55%，但从7月开始，产量同比经常出现下降，其中，11月同比回升9.49%，12月全球锌市供应缺口不断扩大至2.54万吨。麦格里公司预计，2016年全球锌矿产量预计1258.8万吨，同比上升大约5.2%。由于供应偏紧，本届国际锌协会议上，市场预期冶炼厂与国际矿山最后达成协议的锌精矿加工费，将大幅度高于去年。

近期数据表明，当前进口50%的锌精矿加工费多在120美元至130美元/吨，近高于去年同期水平。冶炼厂早已正处于亏损状态，造成我国提炼锌产量下降，其中，去年12月同比跌幅为10%。

原料供应趋紧，冶炼厂亏损将增大，今年的24万吨新的冶金生产能力未来将会延期投产，有助下游锌锭价格的回落。随着锌精矿供应短缺逐步显出，提炼锌库存也在渐渐缩减，锌价将步入更进一步声浪。市场需求方面，在我国大位快速增长项目的推展下，加工企业停工情况未来将会转好，锌消耗量将随之减少。

机构预计，2016年全球提炼锌总需求将下跌1.5%至1398.5万吨，而冶炼厂总产量仅有1356.7万吨，将经常出现41.8万吨的缺口。提炼锌供应缺口在2017年将约50.2万吨，2018年缺口未来将会约49.2万吨，有助供需格局的更进一步恶化。

总体来看，由于矿山重开和减产，锌精矿早已表明出有严重不足的迹象，矿商向冶金商缴纳的加工费已大幅度暴跌。机构预计，在供给缺口增大，以及市场需求旺季的推展下，锌产业链景气度未来将会提高，上游资源型企业将取得盈利提高契机。公司方面，中金岭南为国内铅锌行业龙头，旗下凡口铅锌矿资源储量居于国内前茅，铅锌精矿年产量近32万吨。

公司近日公告，制订减募资19.5亿元，用作尾矿资源综合利用、高性能填充金属材料、有色金属商品报价及线上平台等项目建设。驰宏锌锗铅锌精矿年产量为33万吨，旗下铅锌矿资源非常丰富。

公司目前正在以定减募资并购荣达矿业49%股权，后者锌储量为89.9万吨。并购已完成后，自产铅锌矿每年将减少6.5万吨，该方案已取得证监会核准。

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