年底补库存 中国铜进口飙升

全球主要消费国中国的铜进口量攀升，不不应视作实际市场需求强化的迹象，因为进口的减少更好与补足库存有关。12月精炼铜进口较上年同期攀升34.4%，超过创纪录的423,181吨，且预估指出，1月份的进口规模也相当大。“我们的客户预计人民币不会升值，在去年邻近年底时补足库存，”中国一家铜进口商称之为，“套利窗口仍然打开，这也是12月进口增幅如此之大的另一个原因。

”这里所谓的“套利窗口”是指伦敦金属交易所(LME)和上海期交所铜交易的价差。LME指标期铜大约为4,500美元，去年下半年多数时间都高于沪铜价格。市场曾预期，随着中国进口激增，这一价差将收窄以后消失，但至今仍未沦为现实。

“其中根本原因在于人民币升值，造成国内市场参与者自由选择在上海期交所创建多头仓位，”麦格理在一份报告中称之为。麦格理称之为，这有可能意味著，与此同时LME空头仓位减少，“而不是说道中国强大的市场需求推高了国内铜价”。LME登记仓库的铜库存为227,300吨，较去年8月高达大约40%，而上海期交所监管下仓库的铜库存减少了近一倍至241,282吨。

人民币升值令其美元计价的大宗商品对于中国客户而言显得更为便宜。中国央行去年8月让人民币升值，引起市场波动。人民币币值美元自那以来已总计暴跌近6%。今年全球铜市场需求估算在2,200万吨左右，中国占到其中的近一半。

中国去年铜市场需求漆快速增长大约2%，今年市场需求增幅有可能会有过于大提高。“今年上半年铜市场需求会过于好，”一家中国铜管和铜棒生产商的经理说道，相提并论鉴于国内市场库存低企，空调生产商的市场需求有可能低迷。

其他提及的造成铜进口减少的原因还包括中国国储局收储，以及将炼炼铜作为融资抵押品。但这些原因无法解释为何铜精矿(又称铜矿砂)进口大幅度减少，12月铜精矿进口较上年同期大幅度快速增长26%，至创纪录的148万吨，但铜精矿并无法用作融资抵押。“精炼铜和铜精矿进口衰退与人民币开始升值有关系，是投资者企图在人民币更进一步升值前储备铜，”巴克莱的大宗商品分析师Dane Davis说道。

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