山西焦化痴心不改第三次启动收购中煤华晋

证券日报尽管早已倒数两次被是否，但山西焦化要求第三次启动并购中煤华晋的重组。山西焦化此次重组堪称一波三折，2014年由于中煤华晋辖下王家岭煤矿采矿权价款并未交纳造成重组中止；前不久，再度因为其中介机构资格和信格兰问题而被证监会驳回。但山西焦化回应，鉴于公司本次根本性资产重组白鱼出售的资产不具备较好的发展前景，之后前进本次重组。业内指出，煤价持续正处于高位，正处于转好中，优质煤矿资产的流经可以提高山西焦化的业绩，也可以提升大股东的资产证券化水平。

山西焦化重组一波三折山西焦化8月15日晚间发布公告称之为，经中国证监会上市公司收购重组审查委员会(以下全称收购重组委)于2017年6月21日举办的2017年第32次收购重组委会议审查，山西焦化本次发售股份出售资产并筹措设施资金的方案并未取得通过。根据公告，2017年8月9日，公司接到中国证监会《关于未予核准山西焦化股份有限公司向山西焦化集团有限公司发售股份出售资产并筹措设施资金的要求》。山西焦化此次重组被监管层驳回是由于中介机构资格和信格兰问题，被监管层指出其中介机构资格不合乎《上市公司根本性资产重组管理办法》第十七条的涉及规定，有关信息透露不合乎《上市公司根本性资产重组管理办法》第四条的规定。

但是，山西焦化回应，鉴于公司本次根本性资产重组白鱼出售的资产不具备较好的发展前景，之后前进本次根本性资产重组事项将不利于提高公司的盈利水平和整体经营能力，不利于前进公司长年发展战略的构建，合乎公司和全体股东利益。2017年8月15日，公司第七届董事会第二十五次会议审查会通过了《关于之后前进公司根本性资产重组事项的议案》。

此外，公司将根据收购重组委的审查意见并融合公司实际情况，协商涉及各方大力推展本次根本性资产重组牵涉到的各方面工作，补足、修改和完备本次根本性资产重组的申请材料，待涉及工作已完成后尽早新的递交中国证监会审查。2016年4月6日，山西焦化公布根本性资产重组预案透露，山西焦化白鱼发售股份及支付现金股份有限公司股东山西焦化集团有限公司（以下全称山焦集团）持有人的中煤华晋49%股权。这早已是山西焦化第二次公布上述重组公告。

实质上，早在2014年7月份，山西焦化就曾公布过上述根本性资产重组方案。在该次重组期间，由于中煤华晋辖下王家岭煤矿的采矿权价款仍未核定及交纳，造成中煤华晋对王家岭采矿权的合法享有不存在根本性不确定性风险，同时采矿权价款并未交纳造成公司账面无对应资产，从而引发审核、评估范畴的根本性不完全一致，将造成评估结果背离企业现实价值。基于以上风险事项及审核、评估工作无法如期在清盘期间已完成，山西焦化在当年10月份就宣告中止了该次重组工作。

第三次启动并购煤矿资产难于找到，山西焦化上述重组堪称一波三折，现身问题被证监会驳回。但山西焦化仍旧不退出，要求第三次启动该重组，这与其自身的处境有关。不受宏观经济增长速度上升及经济产业结构调整等因素影响，钢铁行业生产能力不足，焦炭的下游市场需求严重不足，市场持续下滑。焦化行业正处于煤-温-钢产业链的中间环节，利润空间不受上下游断裂相当严重。

山西焦化就在公告中提及，虽然国家和地方政府为减缓焦化行业结构调整，推展产业升级，增进焦化行业可持续发展，实施了一系列政策和规定，同时焦炭产品价格也经常出现企稳衰退迹象，但在焦炭行业自身生产能力不足，外部市场需求没再次发生根本性提高迹象的背景下，焦炭行业仅有行业萧条的状况仍很有可能在较长的时期内持续。从财务数据来看，山西焦化2015年净利润亏损8.31亿元；2016年扭亏为盈，构建净利润4552.53万元。根据山西焦化近日发布的半年报，公司今年上半年归属于母公司所有者净利润1989.03万元，同比扭亏为盈。

相比较而言，随着的转好，煤价持续正处于高位，中煤华晋的盈利能力比山西焦化强劲了不少。本次交易已完成后，公司将必要持有人中煤华晋49%的股权，中煤华晋将沦为公司最重要的联营企业。中煤华晋所属的王家岭矿区是国内一流、国际领先、高产高效的特大型现代化矿区。

据理解，中煤华晋辖下王家岭煤矿、华宁焦煤辖下崖坪矿、韩咀煤业辖下韩咀矿三座煤矿，年设计生产能力合计1020万吨。中煤华晋2015年和2016年分别构建营业收入36.75亿元和49.10亿元，构建归属于母公司所有者的净利润6.19亿元和12.71亿元。本次交易已完成后，公司将借此煤华晋取得更为相当可观的投资收益。

山西焦化也回应，近年来，在整体下滑的行业背景下，中煤华晋维持了较强的盈利能力。中煤华晋盈利能力引人注目,竞争优势显著。随着国家经济结构调整的不断深入，供给侧改革的有效地积极开展，未来将不会加快统合，优质将不会在统合浪潮中首度脱颖而出，并构建盈利能力的持续恶化。

如果未来经营环境持续恶化，煤炭价格企稳回落，中煤华晋的盈利能力将在现有基础上更进一步提高。除了煤炭资产更为诱人以外，山西焦化坚决重组的原因还在于山西仍然在推展国企改革，大型煤炭集团要逐步提高资产证券化水平。

山西省副省长王新就回应，18家国有有限公司上市公司从今年开始，每年都必需在资本市场上有动作，山西要更好地在资本层面下功夫，尤其是要用好18家国有有限公司的上市公司平台，大力推展国有资源资产化、资本化、证券化。业内指出，大煤炭集团将优质资产逐步流经上市公司平台，可以提高上市公司的资产质量。

还有分析师向《证券日报》记者回应，今年以来，煤价仍旧正处于高位，煤企都赚到了个盆剩钵剩，煤矿资产早已沦为香饽饽，况且中煤华晋本身就是优质资产，山西焦化决意重组并不怪异。

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